하워드 막스 "투자에 대한 생각"

가치투자가 좋은 결과를 지속적으로 낼 수 있다면 가치투자가 쉽다는 의미일까?

이에 대한 대답은 "그렇지 않다"는 것이다. 가치투자에서는 가치를 정확하게 평가하는 것이 무엇보다 중요하다.

정확한 평가없이 투자자로서 지속적인 성공을 희망하는 것은 말 그대로 희망에 지나지 않으며,

가치에 비해 더 많이 지불하거나 더 적게 지불하게 될 것이다. 당신이 가치를 초과하는 비용을 지불한다면, 이를 상쇄하기

위해 엄청난 가치 상승이 있거나, 강세 시장의 도움을 받거나, 아니면 당신보다 눈이 없는 매수자(바보)가 나타나야 한다.

그뿐만이 아니다. 가치투자를 하기로 결심하고 증권이나 자산의 내재가치를 분석한다면, 다음으로 중요한 것은, 그 자산을 계속 보유하는 것이다. 투자 세계에서는 무엇에 대해 옮은 것이 지금 당장 옳다고 입증되는 것과 전혀 상관없기 때문이다.

투자자로서 지속적으로 옳은 일을 하기는 어렵다. 또한 지속적으로 옳은 일을 때맞춰 하기란 아예 불가능하다. 대다수 가치투자자들의 바람은 자산의 가치에 대해 옳은 판단을 하는 것과, 이를 가치보다 이를 가치보다 더 싸게 살 수 있을 때 사는 것이다. 그러나 오늘 그렇게 한다고 해서 당장 내일부터 돈을 벌 수 이쓴 것은 아니다. 즉 가치에 대한 확고한 신념이 있어야만 수익이 발생하지 않는 기간을 버텨낼 수 있다.

-하워드 막스 "투자에 대한 생각" - 46-47P